Impostare il prezzo di esercizio delle stock option USA 5 agosto 2013 Mentre ci sono molte differenze tra grandi e piccoli datori di lavoro quando si tratta di compensi dei dirigenti, un problema comune di fronte a datori di lavoro di varie dimensioni è come impostare il prezzo di esercizio delle stock option. Avere di adeguate procedure per la fissazione del prezzo è importante, perché le procedure viziate possono avere profonde e costose implicazioni fiscali sia per il datore di lavoro e il lavoratore. Perché è importante per impostare il Prezzo di Esercizio correttamente le opzioni di riserva con un prezzo di esercizio non inferiore al valore di mercato del titolo sottostante alla data di assegnazione in genere ottenere un trattamento fiscale favorevole a che la tassazione può essere differito oltre la data di maturazione. Le opzioni non qualificati non sono tassati fino esercizio, e le cosiddette opzioni ldquoincentiverdquo azionari non sono generalmente tassati fino a quando lo stock acquistato sul esercizio viene venduto. Tutto questo potenziale differimento d'imposta è compromessa, tuttavia, se il prezzo di esercizio dell'opzione è inferiore al valore di mercato del soggetto magazzino alla data di assegnazione. A meno che la capacità di esercitare un tale ldquodiscountedrdquo stock option è limitata a determinati eventi predeterminato o date specificate, l'opzione è tassato non appena le maglie, indipendentemente da quando sia esercitato o se è stato destinato ad essere un magazzino non qualificata o incentivi opzione. Il titolare opzione è anche oggetto di una ulteriore imposta sul reddito di 20 e di interesse sanzioni ai sensi delle norme in materia di retribuzione differita ai sensi della Sezione 409A del Codice di Internal Revenue. I dipendenti, i membri del Consiglio di Amministrazione e di alcuni consulenti sono coperte dalla sezione 409A. L'emittente delle stock option può essere penalizzato se non riporta l'opzione come aver violato la sezione 409A e trattenere le tasse di conseguenza, o se non tiene conto per l'opzione come se fossero state concesse ad uno sconto. Un caso recente, Sutardja v. Stati Uniti 1 dimostra la volontà di IRS di far rispettare le regole di opzione di sconto ai sensi della Sezione 409A, la difficoltà di cercare di correggere le opzioni di sconto retroattivamente e il potenziale costliness di ottenere la data di assegnazione e ldquowrong. rdquo prezzo di esercizio In Sutardja. il comitato per la remunerazione ha autorizzato un finanziamento di stock option all'Amministratore Delegato nel dicembre 2003 e ldquoratifiedrdquo che nel gennaio 2004, dopo che il prezzo delle azioni era notevolmente aumentato dal dicembre 2003. La società inizialmente utilizzato il minore dicembre 2003 il prezzo delle azioni, come il prezzo di esercizio delle le opzioni, ma un comitato speciale del Consiglio in seguito stabilito che la ratifica gennaio 2004 era in realtà la corretta data di assegnazione e che il prezzo delle azioni più elevato avrebbe dovuto essere utilizzato per impostare il prezzo di esercizio. L'Amministratore Delegato ha rimborsato la differenza di circa 5 milioni tra i prezzi di esercizio inferiori e superiori, ma l'IRS ancora affermato che l'opzione di concessione era non qualificato compensazione differita oggetto di sanzioni ai sensi della Sezione 409A perché l'opzione era stata originariamente concessa ad uno sconto. L'Amministratore Delegato ha contestato la vista IRS, ma la Corte dei reclami federale d'accordo con l'IRS. Le potenziali imposte e sanzioni ai sensi della sezione 409A in questo caso erano superiore a 5 milioni di euro. Come dovrebbe il Prezzo di Esercizio essere impostato in modo che l'opzione è esente da Sezione 409A Un requisito per le opzioni di essere esenti dalla Sezione 409A è che il prezzo di esercizio mai essere inferiore al valore di mercato del titolo sottostante alla data di concessione l'opzione . Pertanto, ci sono due domande fondamentali: in quale data è l'opzione concessa, e qual è il valore di mercato del titolo sottostante a quella data quando è una data Optionrsquos concessione di una opzione è considerata ldquograntedrdquo ai fini della Sezione 409A alla data in che l'emittente completa l'azione aziendale necessaria per creare il giusto giuridicamente vincolante che costituisce l'opzione. Come minimo, questo significa che il numero massimo di azioni che possono essere acquistati e il prezzo minimo esercizio deve essere fissi o determinabili, e la classe di azioni soggette all'opzione devono essere designate. In genere, la data di assegnazione sarà la data del Consiglio di Amministrazione o di Comitato per la Remunerazione approva un premio opzione, a meno che non designano un futuro data di assegnazione. Si noti che la data di assegnazione può verificarsi prima che l'individuo che riceve l'opzione viene notificato, a patto che non vi è un ritardo eccessivo tra la data dell'azione aziendale e la data in cui è previsto preavviso. Se un emittente impone una condizione per la concessione di una opzione, in genere la data di assegnazione non avverrà fino a quando viene soddisfatta la condizione. Tuttavia, se la condizione è l'approvazione degli azionisti, sotto 409A data di assegnazione sarà determinato come se l'opzione non è stata oggetto di approvazione degli azionisti. Come Se il fair value di mercato alla data di assegnazione determinato per le società quotate, 409A permette il valore equo di mercato per stabilire con ogni mezzo ragionevole con i prezzi effettivi di vendita. Ad esempio, tutti i metodi ragionevoli Sono considerati: l'ultima vendita prima o la prima vendita dopo la concessione, il prezzo di chiusura del giorno di negoziazione prima o il giorno di negoziazione della concessione, e la media aritmetica dei prezzi alti e bassi il giorno di negoziazione prima o il giorno di negoziazione della concessione. Un prezzo medio di vendita nel corso di un determinato periodo entro 30 giorni prima o 30 giorni dopo la data di assegnazione può essere utilizzato anche come valore di mercato se la società si impegna ldquoirrevocablyrdquo di concedere l'opzione con un set di prezzo di esercizio utilizzando il prezzo medio di vendita sopra specificato periodo prima dell'inizio del periodo. Per le società a capitale privato, 409A fornisce una guida meno specifici. Si richiede che il valore di mercato stabilito utilizzando un'applicazione ldquoreasonable di un method. rdquo valutazione ragionevole Anche se questo può sembrare uno standard di perdono, la sua imprecisione può funzionare contro il contribuente, dal momento che è il contribuente che deve essere in grado di dimostrare che le procedure utilizzato per stabilire il valore equo di mercato erano ragionevoli. I 409A regole includono un elenco non esclusivo dei fattori che dovrebbero essere considerati in un metodo di valutazione ragionevole e lo stato che un metodo non è ragionevole, se non prende in considerazione nell'applicazione della sua metodologia ldquoall materiale informativo a disposizione il valore della società. rdquo la normativa prevede una possibile tabella di marcia per l'impostazione di un prezzo di esercizio in forma di tre metodi harborrdquo ldquosafe che si presumono ragionevole: perizia indipendente. Una valutazione indipendente conforme ai requisiti di una valutazione ESOP che viene fatto entro 12 mesi prima della data di assegnazione. Determinazione formule di valore. Una determinazione del valore equo di mercato utilizzando una formula che soddisfa determinati linee guida IRS, fintanto che la valutazione è utilizzato in modo coerente ai fini di tutti i trasferimenti di magazzino per l'emittente o un azionista 10 o superiore, ad eccezione di una transazione armrsquos che coinvolge il vendita di tutte o sostanzialmente tutte le azioni dell'emittente. Le linee guida IRS richiedono generalmente che il prezzo del titolo è determinato utilizzando una formula, come ad esempio un prezzo formula basata sul valore di libro, una ragionevole multiplo di guadagni o di una ragionevole combinazione di questi ingressi. Illiquidi start-up. Un metodo di valutazione applicato a magazzino di una società start-up illiquidi che viene evidenziato da una relazione scritta. Il metodo deve tener conto di alcuni fattori IRS-specifici (ad esempio il valore dei beni del valore attuale dei flussi futuri attesi flussi l'obiettivo, non discrezionale valore di mercato del patrimonio netto in entità simili impegnati in traffici o imprese sostanzialmente simili alla società di recente armrsquos transazioni di lunghezza in sconti premi magazzino di controllo per mancanza di liquidità e per altri scopi per i quali viene utilizzato il metodo di valutazione) e deve essere effettuata da una persona della società ragionevolmente determina è qualificato per eseguire la valutazione sulla base dei personrsquos significativa conoscenza, esperienza, istruzione o formazione. Questo porto sicuro presuntiva è disponibile per le aziende che (i) non hanno alcun commercio materiale o attività che essi o qualsiasi predecessore hanno condotto per dieci anni o più, (ii) non hanno alcuna classe di azioni negoziate in un mercato dei valori mobiliari istituito, e ( iii) non anticipare un cambiamento di controllo entro 90 giorni dalla data di assegnazione o di un'offerta pubblica iniziale entro 180 giorni dalla data di assegnazione. Tutti e tre di queste alternative hanno pro e contro, in modo da determinare quale di loro ha senso per un determinato stock option emittente dipende dalla natura del business issuerrsquos, la dimensione del programma issuerrsquos equità e di altri fattori. La valutazione indipendente fornisce un elevato livello di comfort e un obiettivo standard, ma può essere costoso. Il porto sicuro formule può essere meno costoso su base continuativa, ma può essere difficile inizialmente per trovare una formula soddisfacente per tutti gli scopi e che rimarrà accurate nel corso del tempo. Il illiquidi avvio porto sicuro possono anche essere meno costosa rispetto alla valutazione indipendente, ma è disponibile solo per una classe relativamente ristretto di emittenti. Per visualizzare tutta la formattazione per questo articolo (ad esempio, tabelle, note), si prega di accedere al Patrimonio here. Employee originale: l'opzione Prezzo di Esercizio Poche settimane fa abbiamo parlato di stock options in qualche dettaglio. Ho spiegato che il prezzo di esercizio di un'opzione è il prezzo per azione che si pagherà quando si esercita l'opzione e acquista l'ordinaria sottostante. E ho spiegato che la società è tenuta a colpire le opzioni dei dipendenti al valore di mercato della società al momento l'opzione è concesso. Il Consiglio ha l'obbligo di determinare il valore equo di mercato ai fini del rilascio di opzioni. Per molti anni, schede sarebbe fare questo senza alcun input di terze parti. Avrebbero solo discutere su una base regolare e fissare un nuovo prezzo di tanto in tanto. Questo ha portato ad alcuni casi di abusi in cui Boards impostare il prezzo di esercizio artificialmente bassi al fine di rendere le loro opzioni company39s più attraente per i potenziali dipendenti. Mi sono seduto su molte schede in questo periodo e vi posso dire che c'era sempre una tensione tra mantenere il prezzo di esercizio basso e di vivere fino a nostro obbligo di riflettere il valore equo di mercato della società. Non era un sistema perfetto, ma si trattava di un sistema decente. Circa cinque anni fa, l'IRS ha coinvolto e ha emesso una regola chiamata 409A. L'IRS guarda opzioni come retribuzione differita e riterrà opzioni come risarcimento imponibile se don39t seguono regole ben precise. A causa di abuso dilagante delle pratiche compensi differiti alla fine degli anni '90 e primi anni dello scorso decennio, l'IRS ha deciso di cambiare alcune regole e così abbiamo ottenuto 409A. La sentenza 409A è molto ampia e si occupa di molte forme di retribuzione differita. E si rivolge direttamente l'impostazione dei prezzi di esercizio. 409A mette alcuni denti veri assume le obbligazioni Board39s a colpire le opzioni al valore di mercato equo. Se i prezzi di esercizio sono troppo bassi, l'IRS riterrà le opzioni per essere reddito corrente e cercherà di raccogliere le imposte sul reddito al momento del rilascio. Non solo il lavoratore avere obblighi fiscali al momento della concessione, ma la società avrà obblighi di ritenuta. Per evitare tutto questo, il Consiglio deve documentare e dimostrare che il prezzo di esercizio è giusto valore di mercato. Ancora più importante, 409A consente al consiglio di utilizzare una terza società di valutazione parti per consigliare e raccomandare un valore equo di mercato. Come ci si potrebbe aspettare, 409A ha dato origine a una nuova industria. Ora ci sono molte aziende di valutazione che derivano tutti o la maggior parte del loro reddito a fare valutazioni sulle società private in modo che schede possono sentire le opzioni di concessione confortevole senza rischio fiscale per i dipendenti e l'azienda. Questo rapporto di valutazione da una società di terze parti è chiamata una stima 409A. La stragrande maggioranza delle aziende private ora fare 409A valutazioni almeno una volta all'anno. E molti di loro lo fanno su una base più frequente. Quando l'azienda concede opzioni, o se sei un dipendente e stanno ottenendo una borsa di opzione, il prezzo di esercizio sarà probabilmente fissato da una ditta di valutazione di terze parti. You39d che questo sistema sarebbe meglio. Certamente l'IRS pensa che sia meglio. Ma nella mia esperienza, nulla è realmente cambiato, tranne che le aziende stanno pagando 5000 a 25.000 all'anno per i consulenti di valutare le loro aziende. C'è ancora la pressione sulle aziende per mantenere i prezzi bassi in modo che le loro opzioni sono attraenti per i nuovi dipendenti. E che la pressione viene trasferito alle aziende di valutazione 409A. E ogni volta che qualcuno viene pagato per fare qualcosa, si deve mettere in discussione come obiettivo il risultato è. Guardo le tasse nostre imprese pagano alle imprese di valutazione 409A come il costo di continuare a rilasciare le opzioni a prezzi interessanti. E 'la legge e ci rispettano. Non molto è cambiato davvero. C'è una cosa che è cambiata e si riferisce alla tempistica di sovvenzioni. Ha usato essere che il Consiglio potrebbe esercitare un po 'di quotjudgementquot intorno alla tempistica dei contributi e degli eventi di finanziamento. Se si ha un grande noleggio e un finanziamento previsto, il Consiglio potrebbe impostare il valore equo di mercato, ottenere il noleggio di fatto, e poi fare il finanziamento. Ora che è tanto più difficile da fare. Ci vuole tempo e denaro per ottenere una stima 409A fatto. La maggior parte delle aziende faranno un nuovo dopo che concludere un finanziamento. E la maggior parte degli avvocati consiglierà una società di mettere una moratoria sulle borse di opzione per un certo tempo che porta e attraverso un finanziamento e fare tutte le sovvenzioni inviare finanziamento e inserire il nuovo 409A. Questo ha portato ad una serie di situazioni nel mio portafoglio personale, quando un nuovo dipendente ottenuto quotscrewedquot da un grande fino rotonda. È necessario, dunque il consiglio di amministrazione e gestione per essere davvero strategica intorno a grandi assunzioni e gli eventi di finanziamento al fine di evitare queste situazioni. E anche con la migliore pianificazione, si incorrere in problemi con questo. Se la società si stanno unendo è all'inizio del suo sviluppo, il prezzo di esercizio sarà probabilmente basso e si don39t dover prestare troppa attenzione ad esso. Ma, come la società sviluppa, il prezzo di esercizio aumenterà e si willl diventato più importante. Se la Società è un flyerquot quothigh ed è diretto ad una grande uscita o IPO, prestare molta attenzione al prezzo di esercizio. Un prezzo basso sciopero può valere un sacco di soldi in una società in cui il valore sta crescendo velocemente. In una tale situazione, se c'è stata una recente valutazione 409a, è probabile che in una buona situazione. Se la società è un alto volantino ed è in ritardo per una valutazione 409A, è necessario prestare particolare attenzione. L'intera area di opzione prezzi di esercizio è complicato e pieno di problemi per i pannelli e gli impiegati. E ha portato ad una crescente tendenza da opzioni e verso unità azionari restriced (RSU). We39ll parlare di loro prossimo week. Employee Stock Options: Problemi di valutazione e di prezzi di John Summa. CTA, PhD, fondatore di HedgeMyOptions e OptionsNerd di Valutazione di OEN è una questione complessa, ma può essere semplificata per comprensione pratica in modo che i titolari di OEN possono fare scelte informate sulla gestione della distribuzione di azioni. Valutazione Ogni opzione avrà più o meno il valore su di esso a seconda delle seguenti principali determinanti del valore: la volatilità, il tempo rimanente, il tasso privo di rischio di interesse, prezzo di esercizio e prezzo delle azioni. Quando un concessionario opzione è assegnato un ESO dà il diritto (se investito) da acquistare 1.000 azioni della società per azioni ad un prezzo di esercizio di 50, per esempio, in genere la concessione data prezzo del titolo è lo stesso del prezzo d'esercizio. Guardando la tabella qui sotto, abbiamo prodotto alcune valutazioni basate sul ben noto e ampiamente utilizzato il modello Black-Scholes per i prezzi opzioni. Abbiamo inserito le variabili chiave citati mantenendo alcune altre variabili (cioè variazione di prezzo, i tassi di interesse) fissati per isolare l'impatto delle variazioni di valore ESO da tempo-valore di decadimento e cambiamenti nella sola volatilità. Prima di tutto, quando si ottiene una borsa di ESO, come si vede nella tabella qui sotto, anche se queste opzioni non sono ancora in denaro, non sono privi di valore. Essi hanno un valore significativo noto come il tempo o il valore estrinseco. Mentre il tempo per le specifiche di scadenza in casi reali può essere scontato per il fatto che i dipendenti non possono rimanere con la società i ben 10 anni (assunti di seguito è di 10 anni per la semplificazione), o perché un concessionario può condurre un esercizio precoce, alcune ipotesi di fair value sono presentati qui di seguito utilizzando un modello di Black-Scholes. (Per ulteriori informazioni, leggere quello che è l'opzione moneyness e come evitare di opzioni di chiusura seguito intrinseco valore.) Supponendo di tenere le OEN fino alla scadenza, la seguente tabella fornisce un resoconto accurato di valori per un ESO con un prezzo di 50 esercizio con 10 anni di scadenza e se al denaro (prezzo delle azioni è uguale a prezzo di esercizio). Ad esempio, con una volatilità presunta di 30 (un altro presupposto che viene comunemente usato, ma che possono sottostimare il valore se la volatilità effettiva nel tempo risulta essere più elevato), si vede che su di assegnazione delle opzioni valgono 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). Col passare del tempo, però, diciamo da 10 anni a soli tre anni alla scadenza, le OEN perdere valore (prezzo ancora ipotizzando di magazzino rimane la stessa), passando da 23.080 a 12.100. Questa è la perdita di valore temporale. Valore teorico di ESO Across Time - 30 ipotizzate Volatilità Figura 4: prezzi a fair value di un ESO at-the-money con il prezzo di esercizio di 50 sotto diverse ipotesi circa il tempo rimanente e la volatilità. La figura 4 mostra lo stesso orario dei prezzi indicati tempo rimanente fino alla scadenza, ma qui si aggiunge un livello superiore ipotizzate di volatilità - ora 60, dal 30. La trama gialla rappresenta la minore volatilità ipotetico di 30, che mostra ridotto fair value a tutti punti di tempo. La trama rosso, intanto, mostra valori con maggiore volatilità presunto (60) e il tempo rimanente diverso sul OEN. Chiaramente, in ogni più alto livello di volatilità, si sta mostrando un maggiore valore ESO. Ad esempio, a tre anni rimanenti, invece di 12.000, come nel caso precedente al 30 volatilità, abbiamo 21.000 in valore a 60 volatilità. Così ipotesi di volatilità possono avere un grande impatto sul valore teorico o fiera, e dovrebbero essere presi decisioni sulla gestione delle organizzazioni europee di normalizzazione. La tabella seguente mostra gli stessi dati in formato tabella per i 60 livelli assunti di volatilità. (Ulteriori informazioni sul calcolo dei valori di opzioni in OEN: Utilizzando il modello di Black-Scholes.) Valore teorico di ESO Across Time 60 ipotizzate Volatilità
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